咱们根据中证行业分类，对化工行业分类中的384家公司的2024年年报及2025年1季报的团体规划情形举办梳理。

　　2024年化工行业增收不增利，事迹依旧承压。2024年化工品代价指数幼幅轰动下行，化工行业仍处于低景气阶段。2024年环球化工市集需求亏折，行业竞僵接连加剧，化工产物代价和盈余持续面对压力。2024年，化工行业团体告终交易收入28649.67亿元，同比转化+2.96%；归母净利润1080.70亿元，同比转化-7.10%。行业出售毛利率（团体法）为14.57%，同比转化-0.65个百分点。

　　2025年1季度化工行业同比幼幅改进。2025年岁首至今，化工品代价指数持续下行。2025年1季度，化工行业团体告终交易收入6769.65亿元，同比转化+1.30%；归母净利润337.50亿元，同比转化+5.58%。行业出售毛利率（团体法）为15.38%，同比转化-0.12个百分点。

　　化工行业毛利率同比有所下滑。2024年1~4季度，化工行业单季度毛利率分散为15.49%、15.42%、13.71%、13.75%，同比分散转化0.37、-0.18、-2.12、-0.60个百分点。2025年1季度，化工行业毛利率为15.38%，同比转化-0.12个百分点。细分子行业出现分解。2024年营收同比增速排名前五的子行业分散是橡胶成品（+23.27%）、改性塑料（+16.60%）、锦纶与涤纶（+14.65%）、膜质料（+12.56%）、其他塑料成品（+9.70%）；2024年归母净利润同比增速排名前五的子行业分散是氮肥（+145.81%）、氯碱（+122.69%）、印染化学品（+119.16%）、复合肥（+59.81%）、橡胶帮剂（+42.74%）。2025年1季度营收同比增速排名前五的子行业分散是复合肥（+26.73%）、改性塑料（+22.35%）、民爆成品（+20.07%）、钾肥（+19.93%）、合成树脂（+18.71%）；2025年1季度归母净利润同比增速排名前五的子行业分散是氟化工（+99.89%）、氯碱（+86.21%）、农药（+72.93%）、膜质料（+54.54%）、钾肥（+44.95%）。

　　投资战术：咱们以为2025年国内化工行业供需体例有改进预期、行业景心胸希望边际回暖。岂论是从代价周期角度、依旧行业逐鹿体例边际改变的角度来看，咱们以为部门细分周围存正在较好的投资时机。咱们提倡重心闭心：①供需体例希望改进的子行业；②血本开支扩张和研发驱动生长的龙头企业；③受益于需求扩张、或国产取代接连推动的部门高端化工新质料。投资标的方面，咱们举荐龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷质料。

　　危险提示：化工品需求不足预期；本钱端大宗能源代价大幅上涨；产物代价大幅下滑；营业摩擦导致出口大幅下滑；供应端行业新增产能投放越过预期。