2月10日，正正在申报北交所上市的浙江锦华新质料股份有限公司（以下简称锦华新材）披露了2024年年报，收入、利润双增的功绩为上市供应了有利前提。
锦华新材控股股东为巨化集团有限公司（以下简称巨化集团），持股比例为82.49%。目前，巨化集团旗下具有上市公司巨化股份（SH600160），而其控股的另一家新三板公司华江科技（NQ837187）也已进入北交所上市领导阶段。
锦华新材首要从事酮肟系列精采化学品的研发、坐褥和发卖，第一大客户为相合方浙江衢州硅宝化工有限公司（以下简称衢州硅宝）统一限度下企业。《逐日经济消息》记者防备到，衢州硅宝首要产物也蕴涵酮肟基硅烷系列产物，到底上，公司还曾向衢州硅宝采购其坐褥的乙烯基三丁酮肟基硅烷，这一产物恰是公司中央产物硅烷交联剂的一种。
2021年—2023年，锦华新材区别告竣贸易收入11.53亿元、9.94亿元和11.15亿元，归母净利润区别为2.44亿元、0.8亿元和1.73亿元。
公司功绩闪现先降后升，收入振动与中央产物硅烷交联剂收入转折基础相似。2021年—2023年，锦华新材硅烷交联剂收入金额区别为7.71亿元、5.21亿元和6.59亿元，功绩的主贸易务收入占比区别为67.27%、52.90%和59.52%。
记者防备到，锦华新材的硅烷交联剂销量正在延续擢升，但发卖单价却正在延续降落，越发是2022年降落幅度较大，使恰当年该中央产物增量不增收。
2021年—2023年，公司硅烷交联剂的销量区别为2.53万吨、2.64万吨和3.34万吨，均匀单价区别为3.05万元/吨、1.97万元/吨和1.97万元/吨，2022年、2023年均匀单价区别同比下滑35.25%、下滑0.05%。
对待2022年收入和发卖单价下滑，锦华新材吐露，公司首要竞赛敌手之一2020年8月发作安定坐褥事变并停产，导致宇宙硅烷交联剂产物显露墟市供应缺少，2021年干系产物价钱较高。2022年前述竞赛敌手渐渐复原坐褥，干系产物墟市价钱降落。
据审核问询函复兴，2024年上半年，硅烷交联剂均匀单价进一步降落至1.79万元/吨。锦华新材证明称，归纳商量公司硅烷交联剂产物单元本钱降落、墟市价钱下行的处境，为充斥应用公司扩产后增添的产能、确保坐褥负荷合座平定，2024年4月起公司渐渐下调了硅烷交联剂产物发卖单价。
从毛利率来看，硅烷交联剂也闪现先降后升景象。2021年—2023年，硅烷交联剂毛利率区别为47.46%、16.21%和28.45%。2024年年报显示，该产物毛利率再次降落至22.77%。
中央产物收入振动与下业周期性也有必然相合。硅烷交联剂产物首要用于坐褥有机硅密封胶和胶粘剂，终端行使范畴蕴涵修设修材、光伏和风电等能源电力、电子、新能源汽车等。
锦华新材以为，修设修材行业景心胸自2022年劈头渐渐下行，目前合座处于相对底部的阶段，估计将迎来新一轮上行周期；而光伏、电子、新能源汽车等目前处于上行周期，估计他日几年仍将坚持较高的行业景心胸，有机硅密封胶和胶粘剂墟市需求将渐渐伸长，为硅烷交联剂供应较为宽敞的墟市空间。
2021年—2023年，衢州硅宝统一限度下企业平昔是锦华新材第一大客户，功绩的发卖金额区别为2.02亿元、1.43亿元和2.19亿元，发卖实质为硅烷交联剂。衢州硅宝现实限度人工洪金根，其与锦华新材天然人股东洪根（2018年9月至2021年5月时代负担公司董事）为兄弟相合，是锦华新材的相合方。
遵照审核问询函复兴所述，衢州硅宝为公司生意商类型客户，首要从事有机硅帮剂的坐褥和发卖，首要产物蕴涵酮肟基硅烷系列产物、酰氧基硅烷、烷氧基硅烷等。
然而记者防备到，除发卖表，衢州硅宝也举办硅烷交联剂产物的坐褥。审核问询函复兴显示，衢州硅宝将自产、表购的硅烷交联剂系列产物等以自有品牌样式发卖给其股东。2022年、2023年及2024年上半年，因暂且检修等源由，锦华新材向衢州硅宝琐屑采购其坐褥的乙烯基三丁酮肟基硅烷。招股书（申报稿）披露，锦华新材的硅烷交联剂产物蕴涵甲基三丁酮肟基硅烷和乙烯基三丁酮肟基硅烷。
别的，杭州硅宝化工有限公司（以下简称杭州硅宝）也是洪金根限度的企业，其官网显示，公司创立再坐褥基地——衢州硅宝，造成了总投资1.2亿元、总产能16000吨的有机硅帮剂坐褥编造，此中蕴涵10000吨酮肟基硅烷坐褥线。
遵照锦华新材及杭州硅宝所述，衢州硅宝统一限度下企业与公司从事相像产物的坐褥和发卖。可是正在先容墟市式样时，锦华新材并未将其列为竞赛敌手。
除第一大客户为相合方表，锦华新材第一大供应商也为公司相合方。2021年—2023年，锦华新材向巨化集团及其限度的企业采购金额占采购总额比例区别为38.84%、38.08%和36.29%，采购实质首要蕴涵蒸汽、电等能源，液氨、氢气等原质料，委托加工丁酮肟办事等。
值得防备的是，2021年—2023年，锦华新材向相合方委托加工丁酮肟办事的均匀采购价钱，较公司向非相合方表购的单元价钱区别低12.75%、低12.78%和低0.52%；对巨化电化厂的氢气采购价钱平昔未变且略低于墟市价钱。
对待巨化集团是否通过消重采购价钱向公司输送好处的扣问，锦华新材吐露，公司向非相合方采购丁酮肟系琐屑采购，且非相合供应商为公司竞赛敌手；而相合方改造丁酮肟坐褥装配的本钱较低，与公司通过管道运输丁酮肟的运输本钱低，坐褥领域更大，采购单价低于表购价钱拥有合理性。
至于氢气采购，锦华新材称，遵照永久供应合同举办领域化氢气采购，超出年度最低采购量，所以采购价钱平昔未调度。别的，公司采购氢气数目大，拥有必然的议价技能。
此次IPO，锦华新材拟召募资金7.68亿元，此中5.07亿元用于“60kt/a高端偶联剂项目”，达产后将新增3万吨/年的硅烷偶联剂产能及3万吨/年的性能性硅烷中央体产能。
硅烷偶联剂、性能性硅烷中央体均系锦华新材的新产物，于2022年研发得胜。锦华新材以为，项目新增的硅烷偶联剂产物，与公司现有产物正在有机硅密封胶和胶粘剂厂商客户及生意商客户方面存正在必然重叠，拥有协同性。公司将依托现有客户储蓄及营销搜集创立项目为新增产能消化供应保证。
需求防备的是，正在性能性硅烷分类中，硅烷偶联剂的产量远宏大于硅烷交联剂。锦华新材援用的数据显示，2022年宇宙硅烷偶联剂产量占宇宙性能性硅烷产量的比例为76.28%。
归纳锦华新材招股书（申报稿）阐明及记者盘问，目前，晨曦新材（SH605399）、宏柏新材（SH605366）、江瀚新材（SH603281）三家上市公司均以硅烷偶联剂为首要产物。2023年，三家上市公司均显露贸易收入、归母净利润双双降落的处境。此中，晨曦新材、宏柏新材归母净利润同比降落超出八成。2024年前三季度，上述三家上市公司的归母净利润仍正在无间下滑。
对待2023年功绩降落，晨曦新材吐露，首要系性能性硅烷行业墟市供需发作转折，首要产物均匀价钱较2022年同期消重。而宏柏新材估计2024年同比盈转亏，首要源由系性能性硅烷下游墟市需求合座低迷，叠加行业内产能扩张，导致行业竞赛进一步加剧，固然公司首要产物销量同比伸长，但公司含硫硅烷等首要产物发卖价钱较上年同期延续降落。
锦华新材提示了“60kt/a高端偶联剂项目”的干系危害，若募投项目实践历程中发作强大晦气转折，或公司干系产物墟市开发不足预期，则不妨导致新增产能难以消化或项目实践后收益不行到达预期的危害。
对待申报北交所上市干系事宜，2月11日、12日，《逐日经济消息》记者多次致电锦华新材并发送了采访邮件，但电话平昔无人接听，截至发稿邮件也未获复兴。
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